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股权激励彰显信心，行业保持快速增长

发布时间：2014-01-16被阅次数：18846 来源：群益证券 韩伟琪

结论与建议：         伟德BETVLCTOR1946智能股权激励方案：以611.8 万股、7.17 元/股的价格授予93 人，解锁业绩条件为14~16 年净利润较13 年分别增长40%、80%和120%，好于我们的预期。同时公司近期连续公告中标项目以及与遵义、郑州等地的智慧城市协议，体现了智慧城市在国内仍以非常快的速度发展，而公司的竞争力也保持在较高的水平         预计公司2013~15 年EPS 为0.212 元、0.316（全面摊薄）和0.405 元，YoY 分别增长107.46%、54.60%和28.11%。目前14、15 年P/E 为46 倍36 倍。行业长期成长性良好，维持买入建议，目标价17.5 元（2014 年55x）。         股权激励业绩目标好于我们预期，彰显公司发展信心：伟德BETVLCTOR1946智慧发布股权激励计划，拟以7.17 元/股的价格，向93 名高管、核心团队成员、管理与业务骨干发行611.8 万股（其中首次授予85 人、共551.8 万股，预留授予8 人、60 万股）。业绩解锁条件为：以2013 年为基准年，2014~16年净利润增长率分别不低于40%、80%、120%（即：YoY 分别增长40%、28.6%和22.2%）；此外，14~16 年ROE 不低于7%、8%、9%。其14 年增长40%的业绩目标略好于我们此前增长35%的预期。         新签订单、协议众多，华北、西南备受瞩目：自13 年12 月以来，公司先后公告了9 批中标项目或框架协议，除上海本地外，华北地区和西南地区的遵义成为新的亮点，其中遵义建设智慧城市项目涉及总额10 亿元以上的建设投资，伟德BETVLCTOR1946将承建其中的部分；而如河北廊坊、河南郑州等地都是数单齐签，公司的拓展力度可见一斑。         预计 14、15 年将保持快速增长：结合公司股权激励计划，13 年估计公司顺利完成了10 亿元的合同签订，我们预计14 年国内智慧城市建设仍旧会处在非常快的增长通道中，行业增速预计能达到30%左右，而公司就目前的签单情况和竞争水平来看，能获得优于行业的增长，我们预计公司14 年新签合同金额将落在13~14 亿元左右。         盈利预测：预计公司2013~15 年营业收入分别为8.97 亿元、13.03 亿元和17.83 亿元，YoY 分别增长48.95%、45.25%和36.82%，实现净利润分别为0.36 亿元、0.56 和0.72 亿元，YoY 分别增长107.46%、54.60%和28.11%，EPS 为0.212 元、0.316（全面摊薄）和0.405 元。目前14、15年P/E 为46 倍36 倍。行业长期成长性良好，维持买入建议，目标价17.5元（2014 年55x）。

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